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＜相場の見方、歩き方＞悲観も楽観もせず、業績を踏まえた押し目買いに徹するべし（１）

2022-09-26 08:00:00.0

―ＦＯＭＣは予想通りの利上げ幅に―

　鈴木一之です。セミの鳴き声はもう聞こえません。早いもので９月も来週が最終週です。まもなく１０月、秋相場が始まります。マーケットが風雲急を告げています。前週から今週にかけてあらゆる変化が一度に訪れています。

　ひとつはロシアによるウクライナ紛争への関与強化です。プーチン大統領は手詰まりに陥っているウクライナ情勢の好転を計って、予備役３０万人に対して動員令を出したそうです。

　ウクライナ東部および南部の親ロシア派が多数を占める地区で、ロシア編入への住民投票が計画されています。その結果次第では自国民を紛争から保護するとの名目で、招集した予備役の投入も考えられ、ウクライナ紛争は新たな局面を迎えます。紛争の激化と長期化が予想され、小麦の先物価格がすかさず動意づき２カ月ぶりの高値に達しました。

　もうひとつの変化は、言うまでもなくＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）における米国の金融政策です。この数カ月というもの、９月ＦＯＭＣの決定に関してマーケットではあらゆる議論が交わされてきました。

　世界中が見守る中で開催された今回のＦＯＭＣでは、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）によって今年４回目の利上げが決定されました。これで３会合連続で０．７５％の利上げとなったわけです。これでインフレが食い止められるかというと、あと１年はかかると見られます。そう簡単ではありません。

　利上げ幅以上に注目されたのが、ＦＯＭＣメンバーによる将来の政策金利の着地点、いわゆるドットチャートの形状です。今回の会合で、２０２２年末の着地点は中央値で４．４％まで引き上げられました。３カ月前は３．４％でした。この間に１ポイントも上方シフトしたことになります。

　同じく２３年末の見通しも、３カ月前の３．８％から４．６％に引き上げられました。さらに２４年末は３．９％、２０２５年末は２．９％となっています。利下げに転じる地点が大きく後ろに後退しました。

ジャクソンホールでの講演の中でパウエル議長は強烈なタカ派的なスタンスを打ち出しましたが、少なくとも現時点ではＦＲＢはタカ派的なスタンスを明確に示したことになります。

　年内のＦＯＭＣは１１月、１２月の２会合を残すだけとなりました。残り２回で政策目標の４．４％に持ってゆくには、合計で１．２５％の利上げが必要になります。順調に進んで１１月会合で０．７５％、１２月会合で０．５％の引き上げ、という順になると見られます。（２）へつづく

　＊おことわり　この記事は、２０２２年９月２５日にＹａｈｏｏ！ファイナンスで有料配信されたものです。

提供：モーニングスター社