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ＦＯＭＣ、３月会合での利上げ開始を示唆

2022-01-27 09:38:00.0

＜チェックポイント＞

●市場予想通り、ゼロ金利政策を全会一致で決定

●資産買い入れ減額を月３００億ドルで継続―３月上旬に終了へ

●バランスシートを大幅縮小―利上げ開始後にスタート

　ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は２６日のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）で、政策金利であるＦＦ（フェデラル・ファンド）金利の誘導目標を現状のゼロ金利（０．００−０．２５％）に据え置くことを全員一致で決めた。市場予想通りだった。

　しかし、ＦＲＢは会合後に発表した声明文で、今後の金融政策のフォワードガイダンス（金融政策の指針）について、早ければ次回３月１５−１６日のＦＯＭＣで、利上げを開始する可能性を示した。ＦＲＢは、「インフレ率が２％上昇をはるかに上回り、雇用市場が堅調であるため、われわれは、ＦＦ金利の誘導目標を引き上げることが近いうちに適切になると見ている」とインフレ抑制姿勢を強めている。

　パウエルＦＲＢ議長も会合後の会見で、「われわれは３月会合で、利上げの条件が適切であると仮定し、ＦＦ金利を引き上げることを念頭に置いている」と述べている。

　また、ＦＲＢは利上げ開始に伴い、毎月の資産買い入れプログラムのペースについて、２月以降、国債の保有（買い入れ）を月２００億ドル超、ＭＢＳ（住宅ローン担保証券）を月１００億ドル超とし、「毎月の資産購入ペースを引き下げ、３月上旬に終了する」とした。市場は３月末の終了を予想していた。

　ただ、資産買い入れ減額ペースについては、オミクロン株の感染拡大などで物価や雇用の目標達成を妨げる可能性のあるリスクが生じた場合に適切に調整する考えを変えていない。

　ＦＲＢは今回の会合でも、「ワクチン接種の進展と供給サイドの制約（サプライチェーンのボトルネック）の緩和は経済活動と雇用の継続的な増加とインフレの低下を支援する」との文言を残し、インフレ加速を「一過性」から「持続性」に変更したスタンスを維持。インフレとの戦いを全面に押し出した。

　資産買い入れにより、ＦＲＢの現在の保有国債は約８兆９０００億ドルと、１年前の２倍超に膨らんでいる。このバランスシートの正常化を目指す保有国債の減額時期については、「ＦＦ金利の誘導目標を拡大するプロセス（利上げ）が開始されたあとになる」としている。ＦＲＢは、「バランスシートの縮小に関する原則」と題した文書も併せて発表し、バランスシートを「大幅に縮小する」としている。

　市場では２３年上期に４回目の利上げが実施されるころには、ロールオフ（市中の過剰流動性を吸収する公開市場操作政策）による保有国債の減額が開始されると見ている。証券大手ゴールドマン・サックスは、このプロセスは７月に始まり、月１０００億ドル単位で、２年から２年半にわたって実施し、バランスシートは６．１兆−６．６兆ドルに縮小すると予想している。

　次回会合は３月１５−１６日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞
　ＮＡＳＤ投信<1545>、ＮＹダウ投信<1546>、上場米国<1547>、
　ＳＰＤ５００<1557>、ＮＹダウ<1679>、ＮＹダウブル<2040>、
　ＮＹダウベア<2041>

提供：モーニングスター社