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米２月コアＣＰＩ、前月比０．１％上昇―市場予想下回る

2021-03-11 10:58:00.0

＜チェックポイント＞

●航空料金や中古車やアパレル、医療資材が大幅低下

●前年比１．３％上昇―ＦＲＢ物価目標下回り、ゼロ金利政策維持へ

●米国債市場、１０年国債利回り低下―金利上昇への警戒感が後退

　米労働省が１０日発表した２月ＣＰＩ（消費者物価指数）は、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が重視しているコアＣＰＩ（価格変動が激しいエネルギーと食品を除いたもの）が前月比０．１％上昇と、２０年１０月（０．１％上昇）以来４カ月ぶりの低い伸びとなり、市場予想の同０．２％上昇を下回った。一方、前年比も１．３％上昇と、市場予想および１月の１．４％上昇を下回り、１１カ月連続でＦＲＢの物価目標（２％上昇）を下回った。景気刺激のためのゼロ金利や量的金融緩和が当面維持される見通しに変化はなさそうだ。

　債券市場では２月のコアＣＰＩが抑制されたことを受け、１０年国債利回りが０．０１４ポイント低下の１．５５１％と、前日終値時点の１．５９６％から急低下した。一方、長期金利上昇への警戒感が後退したことから、株式市場では買い安心感が広がり、ダウ工業株３０種平均、Ｓ＆Ｐ５００種、ナスダック総合指数は上昇して取引を開始。ナスダックは下げて取引を終えたが、ダウとＳ＆Ｐ５００は終始堅調だった。

　コア指数の前月比の内訳は、パンデミックの悪影響で需要が落ち込んだ航空各社の航空運賃が５．１％低下（１月は３．２％低下）と、３カ月連続で低下。次いで、ホテル宿泊料が２．７％低下（同２．２％低下）、中古車（乗用車とトラック）は０．９％低下（同０．９％低下）、アパレルは０．７％低下（同２．２％上昇）、医薬品や医療装置など医療関連資材は０．７％低下（同０．１％低下）、アルコール飲料は０．１％低下（同０．１％低下）となった。

　対照的に、レンタカー料金は同７．４％上昇（１月は１．１％低下）、自動車保険が０．７％上昇（同１．６％上昇）、たばこ・喫煙具は０．６％上昇（同１．８％上昇）、メディカルケアサービス（処方せん代や病院治療費）は０．５％上昇（同０．５％上昇、そのうち、診療所の治療費は２．０％上昇（同１．６％上昇）となった。自動車修理は０．３％上昇（同０．２％上昇）、新車は横ばい（同０．５％低下）だった。

　ＣＰＩ全体指数（季節調整後）は２月の寒波で暖房需要が増加したため、エネルギーが大幅に上昇し、前月比０．４％上昇と、２カ月連続で伸びが加速し、市場予想と一致。２０年８月の同０．４％上昇以来６カ月ぶりの高い伸びとなった。

　エネルギーのうち、ガソリンは前月比６．４％上昇と、１月の７．４％上昇に続いて３カ月連続で高い伸びとなった。重油も同９．９％上昇と、１月の５．４％上昇を上回り、５カ月連続で伸びた。この結果、エネルギー全体では３．９％上昇（同３．５％上昇）と、伸びが加速した。

　食品は０．２％上昇と、１月の０．１％上昇から伸びが加速し、２０年１２月の０．３％上昇以来、２カ月ぶりの高い伸びとなった。食品のうち、レストランなどで提供された外食価格は０．１％上昇と、１月の０．３％上昇から伸びが２カ月連続で減速。一方、自宅調理用の食品は０．３％上昇（１月は０．１％低下）に転じた。

　市場では、雇用や経済成長が完全に回復するまでには時間がかかるため、当分の間はインフレ上昇圧力の弱い状況が続くが、バイデン米大統領の１兆９０００億ドル（約２００兆円）の追加景気刺激策や家計の１兆ドル超の超過貯蓄、インプット（労働力や資本、原材料などの生産投入）不足により、春ごろからインフレが加速し、年末までに２．３％上昇、また、年末から来年初めにかけて２．５％上昇となり、ＦＲＢの物価目標の２％上昇を超える可能性があるとみている。

　一方、パウエルＦＲＢ議長は２月２４日の上院銀行委員会の公聴会でも、「米経済はＦＲＢの完全雇用と物価安定の目標の達成からはまだほど遠い。目標達成がかなり進展するには時間がかかる」とし、政府の財政支出拡大による物価上昇は一時的なものとの見解を変えていない。

＜関連銘柄＞
　ＮＡＳＤ投信<1545>、ＮＹダウ投信<1546>、上場米国<1547>、
　ＳＰＤ５００<1557>、ＮＹダウ<1679>、ＮＹダウブル<2040>、
　ＮＹダウベア<2041>

提供：モーニングスター社