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米３月コアＣＰＩ、前月比０．１％上昇―２月から横ばいも市場予想下回る

2019-04-11 09:49:00.0

＜チェックポイント＞
●コア指数前年比は２．０％上昇でＦＲＢ物価目標と一致―目標超過１２カ月でストップ
●インフレ圧力依然弱く、ＦＲＢは将来の利上げを「辛抱できる（ｐａｔｉｅｎｔ）」状況

●トランプ政権「インフレ抑制で利下げが必要」―ＦＲＢへの圧力高まる可能性

　米労働省が１０日発表した３月ＣＰＩ（消費者物価指数）は、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が重視しているコアＣＰＩ（価格変動が激しいエネルギーと食品を除いたもの）が前月比０．１％上昇となり２月から横ばい、市場予想の０．２％上昇を下回った。一方、前年比も２％上昇と、２月の２．１％上昇や１月と１８年１２月の２．２％上昇を下回り、市場予想の２．１％上昇も下回った。米経済は依然堅調なものの、インフレ圧力は弱く、ＦＲＢは将来の利上げに「辛抱強く（ｐａｔｉｅｎｔ）」ならざるを得ない状況だ。トランプ米大統領や政権幹部は、インフレ抑制は利下げを正当化させるとの立場を取り続けており、今後、ＦＲＢへの利下げ圧力が高まる可能性がある。

　コア指数の内訳を前月比でみると、賃貸住宅の家賃やホテル宿泊料などの「シェルター」価格（家賃・宿泊費）が０．４％上昇（２月は０．３％上昇）と、１７年８月以来の高い伸びとなった。また、たばこなど喫煙用品も１．６％上昇と、１７年４月以来約１年ぶりの高い伸びとなった。一方、アパレルが１．９％低下（０．３％上昇）、中古車（乗用車とトラック）も０．４％低下と、２月の０．７％低下に続いて２カ月連続で低下した。また、航空運賃も０．６％低下となり、全体を押し下げた。

　前年比では、アパレルが２．２％低下、航空運賃も２．９％低下となった一方で、たばこなど喫煙用品が５．４％上昇、運輸サービスも１％上昇、メディカルケアは２．３％上昇、シェルター価格も３．４％上昇と、高い伸びを示した。

　コアＣＰＩの前年比はＦＲＢの物価目標（２％上昇）と一致し、１３カ月連続で上回ることはできなかった。これまでは堅調な雇用市場や賃金上昇、個人消費支出の伸びを反映し、物価目標を超過していた。今後は大規模減税効果が薄れることや、世界景気の減速によって、米経済も減速しインフレ圧力が弱まる。市場では１９年１−３月期の米国のＧＤＰ（国内総生産）伸び率が２．０％増を下回り、１９年全体でも２．４％増、２０年以降は２．０％増に鈍化すると予想している

　一方、ＣＰＩ全体指数（季節調整後）は原油価格、主としてガソリン価格の上昇を受け前月比０．４％上昇と、市場予想の０．３％上昇を上回り、２月の０．２％上昇や１月の横ばいから伸びが加速した。ガソリンは前月比６．５％上昇と、２月の１．５％上昇や１月の５．５％低下から急加速。この結果、エネルギー全体でも３．５％上昇（前月は０．４％上昇）と、１７年以来の高い伸びに加速した。食品は０．３％上昇と、２月の０．４％上昇から伸びが鈍化した。

　前年比は１．９％上昇と、２月の１．５％上昇や１月の１．６％上昇を上回り、１８年１２月の１．９％上昇に逆戻りした。

＜関連銘柄＞
　ＮＡＳＤ投信<1545>、ＮＹダウ投信<1546>、上場米国<1547>、
　ＳＰＤ５００<1557>、ＮＹダウ<1679>、ＮＹダウブル<2040>、
　ＮＹダウベア<2041>

提供：モーニングスター社