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１８年１２月ＦＯＭＣ議事録、１９年は利上げ一時休止か―利上げペースダウンの可能性示唆

2019-01-10 10:33:00.0

＜チェックポイント＞
●「利上げペースをもう一段緩やかにする可能性が高い」と指摘

●「世界経済減速や市場混乱で利上げの程度と時期が不透明になった」との認識示す

●「インフレ圧力低下で将来の利上げを辛抱できる」とするメンバー多数

　ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は９日公表したＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）議事録（１８年１２月１８−１９日開催分）で、１１月会合時と同様に、今後の利上げサイクルのあり方について集中的に議論し、多くの委員が将来の利上げを一時休止するか、または、利上げペースを遅らせることが可能と判断していることが分かった。

　ＦＲＢは１２月ＦＯＭＣで市場の予想通り、政策金利であるＦＦ（フェデラル・ファンド）金利の誘導目標を０．２５ポイント引き上げ２．２５％−２．５０％とすることを全員一致で決め、政策金利は０８年以来１０年ぶりの高水準となった。ただ、声明文では、「ＦＯＭＣはＦＦ金利をさらに、“ある程度”ゆっくり引き上げることは中期的には経済が持続的に拡大し、雇用市場が一段と強まり、インフレ率がシメントリック（上下が対称）な物価目標の２％上昇近辺に達することと合致する」と述べ、「ある程度ゆっくり（ｓｏｍｅ　ｆｕｒｔｈｅｒ　ｇｒａｄｕａｌ）」の文言を追加し、利上げペースを遅らせる考えを示している。

　この点について、今回発表された議事録でも、「米経済は持続安定的に拡大し強い雇用市場が続いている」との認識を示しているものの、「利上げペースをもう一段緩やかにすることは、経済の持続安定的な拡大や強い雇用市場の環境、また、中期的にインフレ率を物価目標（２％上昇）に近い水準にすることと合致する可能性が高い」とした。

　今後の金融政策に対するリスクについては、「世界経済の減速や金融市場（株や債券）の混乱など最近の環境の変化によって、適切な利上げの程度や時期がこれまで以上に不透明になった」との懸念を示した。しかし、米中貿易摩擦の激化などに見られるように、こうしたリスクが顕著になってきているものの、「多くの委員はインフレ圧力が低下していることから、ＦＯＭＣは将来の利上げを辛抱できる（ｐａｔｉｅｎｔ）」との認識を示している。

　さらに、議事録では、「多くの委員が今後の金融政策を決定するにあたり、顕在化してきたリスクが経済活動にどの程度悪影響を及ぼすのか―中略―これまでの金融緩和から引き締め政策への転換の効果をみるべきだ」と指摘し、１５年１２月から始まったＦＲＢの利上げサイクルの経済への波及効果を確認するため、利上げを一時休止する可能性に含みを持たせた。ＦＲＢは１７年に３回、１８年も３月会合で１５年１２月以降では６回目の利上げを実施し、６月会合と９月会合、１２月会合で計４回の利上げを決めている。

　パウエルＦＲＢ議長は４日の米経済学会の年次総会で、「金融政策に対し寛容的（ｐａｔｉｅｎｔ）になる」と述べ、今後の利上げに慎重姿勢を示した。市場では今後のＦＲＢの金融政策の見通しをめぐってマーケットが混乱していることから、ＦＲＢは当面、市場や景気指標の動向を様子見するため、利上げを一時休止し、今年最初の利上げは早くて６月になると予想している。

　ＦＲＢは１２月ＦＯＭＣでメンバーによる最新の経済予測（中央値）を発表し、１９年は２回（前回９月予測時点では３回）と予想した。しかし、市場では米景気が鈍化すれば、このうち１回は利上げを休止するとみている。この点について、議事録では、「やや限定された利上げ回数が適切となる可能性が高い」としている。

　パウエル議長は１０日、首都ワシントンで開かれる経済クラブで講演する予定だ。

＜関連銘柄＞
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　ＮＹダウ<1679>、ＮＹダウブル<2040>、ＮＹダウベア<2041>

提供：モーニングスター社