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米７－９月期実質ＧＤＰ３．５％増―市場予想上回る

2018-10-29 10:55:00.0

＜チェックポイント＞
●個人消費と政府投資、在庫投資がけん引

●輸出が米中貿易摩擦の激化で減速、住宅投資と民間投資も低迷

●１８年ＧＤＰは３．０％増と１３年ぶり高い伸びとなる見通し

　米商務省が２６日発表した１８年７－９月期の実質ＧＤＰ（国内総生産）速報値は、季節調整済みで前期比年率換算３．５％増と、前期４－６月期の同４．２％増から伸びが減速した。ＧＤＰ全体の約７割を占める個人消費に加え、政府投資と在庫投資が高い伸びとなった一方で、トランプ米政権の保護貿易主義による米中貿易摩擦の激化で輸出が低迷し、また、住宅投資も引き続き減退した。

　ただ、市場予想の同３．３％増を上回り、２四半期連続で１４年以来４年ぶりの高い伸びを維持している。市場では４－６月期ＧＤＰの強い伸びは一過性で、７－９月期以降は米中貿易摩擦の激化で輸出も低調となり、ＧＤＰは鈍化すると予想されていた。

　前年同期比の伸び率は３．０％増（４－６月期は同２．９％増）となった。１７年全体の２．２％増や１６年の１．６％増を大幅に上回り、トランプ大統領が選挙公約としていた４％増超（その後３％増に修正）の伸びと一致し、堅調を維持した。

　一方、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が９月に公表した最新の経済予測では、長期見通し（５－６年先）であるＧＤＰ潜在成長率は１．８％増となっている。この他、１８年は３．１％増、１９年は２．５％増、２０年は２．０％増、２１年は１．８％増としている

　７－９月期ＧＤＰにおける輸出は前期の伸び（９．３％増）を大幅に下回る同３．５％減となり、寄与度も前期の１．１２％からマイナス０．４５％に落ち込んだ。これはトランプ大統領の保護貿易政策で世界的な貿易摩擦が激化したことや、前期の輸出が貿易相手国による報復関税が導入される前に主に大豆などの農産物輸出が前倒しされ急増した反動減とみられている。また、輸出の伸びが輸入の伸び（９．１％増）を大幅に下回り、貿易赤字が６４６５億ドルと、前期より９６７億ドルも拡大したことで、純輸出（輸出額－輸入額）の寄与度は前期の１．２２％からマイナス１．７８％に低下し、ＧＤＰを押し下げた。市場では米中貿易摩擦の激化によって、今後、輸出の伸びがさらに鈍化するとみている。

　ＧＤＰデフレーターは、前期比年率換算で１．７％上昇と、前期の３％上昇を下回り、市場予想の２．１％上昇も下回った。また、ＰＣＥ（個人消費支出）物価指数は前期比年率換算１．６％上昇と、前期の２％上昇から伸びが減速。さらに、ＦＲＢが最も重視しているコアＰＣＥ物価指数（値動きが激しいエネルギーと食品を除く）も同１．６％上昇（前期は同２．１％上昇）に減速し、ＦＲＢの物価目標の２．０％上昇を下回った。市場ではコアＰＣＥ物価指数の低下はＦＲＢの景気過熱懸念を後退させるもので、利上げサイクル継続の根拠を弱めるとの見方やインフレ率の減速は米景気がリセッション（景気後退）にはならない可能性が高まったという見方が出てきている。

＜関連銘柄＞
ＮＡＳＤ投信<1545>、ＮＹダウ投信<1546>、上場米国<1547>、ＳＰＤ５００<1557>、国際ＶＸ中先<1561>、ｉＳ米超大型<1587>、ｉＳ米小型<1588>、ｉＳ米高配当<1589>、ｉＳ米リート<1590>、ＮＹダウ<1679>、ＮＹダウブル<2040>、ＮＹダウベア<2041>

提供：モーニングスター社