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米６月小売売上高、市場予想通りの前月比０．５％増―５カ月連続で増加

2018-07-17 10:36:00.0

＜チェックポイント＞
●自動車・ガソリン除く小売売上高は前月比０．３％増―５月から伸び鈍化

●４−６月期ＧＤＰ伸び率押し上げに寄与する公算大

●インフレ加速や貯蓄率低下で大幅な伸び続かない可能性も




　米商務省が１６日発表した６月小売売上高（季節・営業日調整後）は速報値ベースで前月比０．５％増の５０６８億ドルとなり、市場予想の同０．５％増と一致した。同０．８％増から同１．３％増に大幅上方改定された５月実績値からは伸びが鈍化したが、１４年２月（同１．４％増）以来４年４カ月ぶりの高い伸びとなっており、そこからさらに伸びたことは消費が依然として堅調なことを示す。消費は１月の同０．１％減や２月の同０．１％増といった年初の低い伸びから急回復している。トランプ大統領が１７年１２月に開始した１．５兆ドルの大規模減税や失業率が４％と１８年ぶりの低水準にあることから、家計の可処分所得が拡大していることも影響しているようだ。

　小売売上高全体の前年比は６．６％増と、５月の６．５％増（改定前は５．９％増）を上回り、５年ぶりの高い伸びとなった。また、この３カ月間（４−６月）の売上高は前年比５．９％増、前３カ月（１−３月）比１．９％増と回復傾向を示しており、１７年全体の小売売上高の伸び（５．５％増）を上回った。

　内訳をみると、前月はガソリン価格の急騰が小売売上高を押し上げたが、６月も同１％増と、高い伸びとなった。また、堅調な住宅建築需要に支えられている建築資材・園芸も５月の前月比２．５％増のあと、６月はさらに同０．８％増となった。

　一方、月ごとの変動が激しい自動車・同部品は前月比０．９％増と、前月の同０．８％増から伸びが加速した。このうち、自動車ディーラーは前月比１．０％増（５月は同０．８％増）となった。このガソリンスタンドと自動車・同部品を除いた小売売上高は前月比０．３％増となり、５月の同１．３％増からさらに伸びた。また、ガソリンスタンドや自動車・同部品に加えて、建築資材や飲食レストランを除いた、いわゆる“コア小売売上高”（コントロール・グループ）は前月比横ばいとなり、５月の同０．８％増や市場予想（同０．４％増）を下回り、実質的な小売売上高は落ち着いた動きとなった。

　このコア小売売上高はＧＤＰ（国内総生産）を構成する個人消費支出の財支出に組み込まれる重要な指標となっているが、６月が堅調を維持したことや、９日に発表された５月の消費者信用残高の増加額が２４５億ドルと、前月の１０３億ドルから急増し、１７年１１月以来６カ月ぶりの高い伸びとなっていることから、市場ではＧＤＰ（国内総生産）の３分２を占める個人消費が４−６月期ＧＤＰは４年ぶりの高い伸びとなる前期比年率換算４．０−４．５％増にまで押し上げられると予想している。前期（１−３月期）は同２．０％増だった。

　ただ、インフレ率が加速し始め、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の利上げ継続（年内４回見通し）で金利高の傾向があること、さらには米中貿易摩擦の激化が懸念される中、市場ではこのままの強い消費の伸びが続くのは難しいとの見方が多く、７−９月期の消費の伸びは鈍化するとみられている。消費を見る上で重要な可処分所得に対する貯蓄の割合である貯蓄率は４月が３．０％、５月は３．２％と、１年前の３．９％や１６年の４．９％から大幅に低下しており、消費者はすでに貯蓄を減らしている。

＜関連銘柄＞
ＮＡＳＤ投信<1545>、ＮＹダウ投信<1546>、上場米国<1547>、ＳＰＤ５００<1557>、国際ＶＸ中先<1561>、ｉＳ米超大型<1587>、ｉＳ米小型<1588>、ｉＳ米高配当<1589>、ｉＳ米リート<1590>、ＮＹダウ<1679>、ＮＹダウブル<2040>、ＮＹダウベア<2041>

提供：モーニングスター社