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ＦＯＭＣ、市場の予想通り政策金利を据え置き―６月利上げの公算大

2018-05-07 09:41:00.0

＜チェックポイント＞
●インフレ認識を前回の「物価目標下回る」から「物価目標に接近」へ引き上げ

●インフレ見通しも前回の「２％上昇で安定」を削除―インフレ加速にシフト

●年内利上げ３回の想定を維持―４回になるか市場予想は五分五分

　ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は２日のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）で、市場の予想通り、政策金利であるＦＦ（フェデラル・ファンド）金利の誘導目標を現行の１．５０−１．７５％のまま据え置くことを全員一致で決めた。

　ＦＲＢは１７年の３月と６月、１２月に計３回利上げしたあと、前回３月会合で今年初めて、１５年１２月以降６回目となる利上げを再開した。今回、ＦＲＢは政策金利を据え置いたが、年内に少なくとも、あと２回の利上げを予想する一方で、市場もＦＲＢは強い雇用市場と堅調な経済、さらにはＦＲＢが最も重視するコアＰＣＥ（個人消費支出）物価指数の３月データが急加速したことを受けて、次回６月会合で今年２回目の利上げに踏み切るとみている。

　ＦＲＢは会合後に発表した声明文で、インフレの現状認識について、「インフレ率は全体指数もコアインフレ率も加速し、物価目標の２％上昇に“接近”した」と、前回会合時の「物価目標の２％上昇を下回っている」から文言を加速方向に引き上げた。また、前回使われた「インフレ率は今後数カ月、加速する」との文言を削除した。

　インフレ見通しについても、前回声明文で使われた「中期的に物価目標の２％上昇で安定する」との文言に代わって、「インフレ率は中期的にはシメントリック（上下が対称）な２％上昇の物価目標近辺で推移する」とし、「安定する」との文言を削除。インフレ見通しが加速方向にシフトした。

　今後の利上げ見通しについては、前回会合時と同様に、「金融政策の徐々にさらなる調整によっても米経済は中期的には緩やかに拡大し、また、雇用市場も強い状況が続く」と見た他、「経済状況が将来、ＦＦ誘導金利を徐々に一段と引き上げることを正当化するように進展する」とし、現在、金融緩和状態にある金利水準をゆっくりとしたペースで小幅利上げを継続する考えを示した。加えて、「政策金利はしばらくの間、長期見通しの水準（２．９％）を下回る可能性が高い」との見方も維持。今後の雇用やインフレ率、景気などのデータを見ながら対応していく考えだ。

　市場が注目している年内の利上げ回数については、３月の利上げを含めた３回ではなく、４回に加速させるかどうかは五分五分だ。３月コアＰＣＥ物価指数の急加速を受けて、一部のアナリストは年内の利上げは３月に続いて６月と９月、１２月の年４回になると見ている。

　一方、今回の声明文では、前回会合時と同様、「インフレ率はコアインフレ率も引き続き低水準が続いている。ブレークイーブン・インフレ率と呼ばれる、インフレ期待の強さを示す通常の１０年国債と１０年物ＴＩＰＳ（物価連動債）との利回り格差（スプレッド）は依然低水準で、インフレ期待もほとんど変化していない」、また、「経済見通しに対するリスクはほぼ均衡していると思われる」と述べ、利上げは年３回のゆっくりとしたペースを維持する考えを示したことから、市場では４回との判断は尚早とする見方に分かれている。

　今後の景気見通しについては、前回使われた「経済見通しはここ数カ月で強くなった」との文言が削除された。これは４月２７日に発表された１−３月期ＧＤＰ（国内総生産）速報値がＧＤＰの約７割を占める個人消費が急減速したため、季節調整済みで前期比年率換算２．３％増と、前期の同２．９％増から伸びが鈍化したことを受けたもの。しかし、声明文では、「雇用市場は引き続き堅調を維持、経済活動も堅調を維持している」や、「ここ数カ月、雇用の増加は力強く、失業率は低水準が続いている」との文言を維持しており、依然、強い米経済に自信を示している。

　次回のＦＯＭＣは６月１２−１３日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞
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提供：モーニングスター社