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米２月コアＣＰＩ、前月比０．２％上昇に鈍化―利上げ圧力弱まる

2018-03-14 09:46:00.0

＜チェックポイント＞
●新・中古車や携帯電話料金の下落で伸び減速

●ＣＰＩ全体指数はガソリン価格の下落が響く

●ＦＲＢの年内利上げ３回以上の懸念後退

　米労働省が１３日発表した２月ＣＰＩ（消費者物価指数）は、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が重視しているコアＣＰＩ（価格変動が激しいエネルギーと食品を除いたもの）が前月比０．２％上昇と、前月の０．３％上昇から鈍化した。市場予想とは一致したが、統計発表直後、ニューヨーク外国為替市場ではＦＲＢによる利上げペースの加速観測が後退し、ドル・円は下げ足を速めた。

　コアＣＰＩが前月比で鈍化したのは、新車・中古車の価格がそれぞれ０．５％低下・０．３％低下となったことが大きい。これは１７年末のハリケーン被害でテキサス州とフロリダ州で自動車の買い替え需要が一時的に強まった反動や消費者需要が弱まったためだ。また、携帯電話サービス会社間の料金値下げ競争が激しい携帯電話料金は０．５％低下（前月は０．２％低下）と、下落幅が拡大した。

　それとは対照的にレンタカーや自動車保険などの運輸サービスが１．０％上昇（同０．８％上昇）と、伸びが加速した。運輸サービスのうち、特に自動車保険が１．７％上昇（同１．３％上昇）と、高い伸びとなった。最も大きいウエート（ＣＰＩ全体の４０％超）を占める賃貸住宅の家賃やホテル宿泊料などの「シェルター」価格（家賃・宿泊費）は０．２％上昇（同０．２％上昇）、シェルター価格を構成する帰属家賃（ＯＥＲ：持ち家でも借家と同様に住宅サービスを受けているとして家賃で評価したもの）は０．２％上昇（同０．３％上昇）だった。ちなみにシェルター価格の前年比は３．１％上昇（家賃は３．１％上昇、ＯＥＲも３．１％上昇）となっている。

　また、ＣＰＩ全体指数（季節調整後）は、１月の０．５％上昇から０．２％上昇へと鈍化した。主にガソリン価格が０．９％低下（１月は５．７％上昇、１７年１２月は０．８％低下）と再び減速に転じたことが響いた。この結果、エネルギー全体の価格も０．１％上昇（１月は３．０％上昇）に、重油も３．６％低下（１月は９．５％上昇）に急減速している。

　９日に発表された２月雇用統計における賃金上昇率の鈍化に加え、今回のコアＣＰＩの減速で、ＦＲＢ内のハト派（景気過熱リスク重視の金融緩和派）とタカ派（インフレ重視の金融引き締め派）の主張が拮抗し利上げに慎重にならざるを得なくなる。市場では、２０−２１日のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）における利上げをすでに織り込んでいるものの、一部で年内の利上げは３回以上という見方が後退している。

　コアＣＰＩの前年比では１．８％上昇と前月の１．８％上昇から変わらなかった。市場予想の１．９％上昇を下回ったものの、ＦＲＢの物価目標（２％上昇）に近い水準を維持しており、デフレ脱却の強い兆しを見せている。また、市場の一部ではこれまでＣＰＩの伸びを抑制してきた携帯電話サービス料金の値下げ競争の影響が３月以降は弱まるため、３月のコアＣＰＩが２．１％上昇に加速するとの見方が出始めている。これは携帯電話料金が１７年２月ごろから値上がりし、値引きによる下落サイクルから抜け始めているからだ。コアＣＰＩの季節要因を無視できる前年比の伸びも１．８％上昇と１月と変わらなかった。

　一方、ＣＰＩ全体指数の前年比は２．２％上昇と、１月の２．１％上昇から伸びが加速した。これは全体指数のうち、エネルギー全体が７．７％上昇（１月は５．５％上昇）、このうちガソリンが１２．６％上昇（同８．５％上昇）、重油は２０．７％上昇となったからだ。ただ、依然として１７年２月の２．７％上昇からは減速したままだ。

＜関連銘柄＞
　ＮＡＳＤ投信<1545>、ＮＹダウ投信<1546>、上場米国<1547>、
　ＳＰＤ５００<1557>、国際ＶＸ中先<1561>、ｉＳ米超大型<1587>、
　ｉＳ米小型<1588>、ｉＳ米高配当<1589>、ｉＳ米リート<1590>、
　ＮＹダウ<1679>、ＮＹダウブル<2040>、ＮＹダウベア<2041>

提供：モーニングスター社