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モーニングスター年末特集＝アセアン株に反騰ののろし、狙うはベトナム（２）

2015-12-30 19:34:00.0

＜１６年の狙いはベトナム＞
　１６年に注目すべき国はどこだろうか。アセアン株式市場の動向に詳しい、アイザワ証券・投資リサーチセンターの明松真一郎マネージャーは、ベトナムとインドネシアに注目している。ベトナムが注目される最大の理由は、外国人投資家保有枠の撤廃・緩和の可能性。ベトナムでは、個別銘柄に外国人の出資比率制限が設けられており４９％（銀行は３０％）が上限となっていたが、１５年９月からこの比率を最大１００％まで緩和することが可能になったという。判断は各企業に任されているというが、規制の緩和や撤廃が進む公算が大きい。

　現時点で外国人持ち株比率が上限に達し、外国人が買うことが出来ない銘柄は、ベトナム最大の通信会社であるＦＰＴ情報通信（ＦＰＴ）や、ベトナム最大の乳飲料メーカーであるビナミルク（ＶＮＭ）など。ただ、「これらの優良銘柄は（情報公開など）ＩＲがしっかりしており、早ければ１６年前半にも上限撤廃・緩和を実施する可能性がある」（明松氏）という。

　また、ベトナムでは１月に第１２回共産党全国大会が開催される。新たな指導者が選出される見通しで、共産党指導部の若返りにより、改革のさらなる前進が期待されている。ベトナムにはもう１つ好材料がある。それが、ＴＰＰ（環太平洋パートナーシップ）による恩恵だ。ベトナムは１０年３月という比較的早い段階からＴＰＰ交渉に参加するなど積極的。ＴＰＰによって、価格競争力を持つ、繊維や衣料関連分野が特に恩恵を受けそうだ。こうしたベトナムの積極的な姿勢に遅れを取らないよう、タイやフィリピンも参加の可能性を示しており、ベトナムはアセアン地域活性化のけん引役となる可能性が高い。

＜インドネシアも注目＞

　アセアン域内でもっとも多くの人口を抱え、人口ボーナス期を迎えているインドネシアの成長性は質・量ともにインパクト大。消費関連は引き続き注目され、マタハリ・デパートメント（ＬＰＰＦ）、インドフード・サクセス・マクール（ＩＮＤＦ）、唯一の国営通信会社テレコムニカシ・インドネシア（ＴＬＫＭ）がコア銘柄。また、今後５年で発電所、港湾、高速鉄道、高速道路などインフラ整備に総額５０兆円規模の計画が控える。インフラ関連では、国営の大手建設会社であるウィジャヤ・カルヤ（ＷＩＫＡ）、セメント製造を手掛けるセメン・インドネシア（ＳＭＧＲ）などに注目したい。

　インドネシア政府はこれまでに１−７弾の景気対策を打ち出しているが、実際の効果が表れるのは１６年からと見られている。さらなる景気対策が組まれる可能性もあり、そうなれば株価の下支えとして意識されるだろう。資源国であるため、原油安など商品市況の影響を相対的に強く受けるが、インドネシア中央銀行が設定している政策金利は７．５％と高く、景気下支えのための利下げなど金融政策の余地も大きい。

　（３）へつづく

提供：モーニングスター社