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＜新興国ｅｙｅ＞インド準備銀行、市場予想に反し政策金利の据え置きを決定

2020-08-07 11:28:00.0

　インド準備銀行（ＲＢＩ）は６日の金融政策決定会合で、新型コロナウイルスのパンデミック（世界大流行）による経済への悪影響を抑制し、引き続き景気回復を支援するため、流動性調節ファシリティ（ＬＡＦ）の主要政策金利であるレポ金利（ＲＢＩの市中銀行への翌日物貸出金利）を４．００％に据え置くことを全員一致で決めた。市場予想は０．２５ポイントの追加利下げだっただけに、サプライズとなった。

　また、ＬＡＦのリバースレポ金利（市中銀行のＲＢＩへの預金金利）を３．３５％に、市中銀行が資金ひっ迫時にＲＢＩから政府債を担保に資金を借りることができる流動性供給スキーム「ＭＳＦ（マージナル・スタンディング・ファシリティー）」と公定歩合をそれぞれ４．２５％に据え置いた。

　ＲＢＩは１９年２月に、１年半ぶりに０．２５ポイントの利下げに転換し、１９年だけでも１０月まで５会合連続で利下げした。その結果、利下げ幅は計１．３５ポイントに達したことから、同１２月に利下げ効果を見るため、現状維持とし、２０年２月も据え置きを決めた。しかし、その後、新型コロナのパンデミックの深刻な悪影響がインド経済に及ぶ恐れがあるとして、３月２７日の緊急会合で１年１カ月ぶりに利下げ（０．７５ポイント）に転じた。前回５月２２日の緊急会合でも２会合連続の利下げ（０．４０ポイント）を決め、利下げ幅は計１．１５ポイントに達していた。

　ＲＢＩは声明文で、現状維持を決めたことについて、「１９年２月以降の連続利下げにより、政策金利は計２．５０ポイント低下し、利下げ効果が経済に浸透している。借り入れ金利の低下につながり、金融環境がかなり改善。金融市場を介した資金の流れが良くなった」とし、「（当分の間）利下げ効果やインフレの低下を見守るため、現状維持を決めた」としている。

　また、「今回の決定は経済成長を支えながら、インフレ率が物価目標（４％±２％）を中期的に達成する目標と合致する」とした。インフレ率については「６月は前年比６．１％上昇と、５月の同５．８％上昇を上回り、２０年度第２四半期（７−９月）は依然高い水準となるものの、２０年度下期（２０年１０月−２１年３月）は緩やかになる」と楽観的な見通しを示している。

　ＲＢＩは今後の利下げの余地について、「景気回復を支えることは金融政策の最重要課題だ。そのため、新型コロナによる経済への悪影響を緩和し、成長を回復させるために必要な限り、金融緩和スタンスを継続する」と将来の利下げ再開に含みを残した。市場では今年度末までに、あと０．５０−０．７５ポイントの利下げがあるとみている。

　ＲＢＩのシャクティカンタ・ダス総裁は会合後、銀行の不良債権処理問題を解決するため、インド国立農業・農村開発銀行（ＮＡＢＡＲＤ）とインド国立住宅銀行（ＮＨＢ）に対し、各５００億ルピーの追加流動性を供給することや、銀行が融資債権の一部を再構築する自由裁量を認めることを明らかにした。

　これはＲＢＩが前回６月会合で、ロックダウン（都市封鎖）による企業の運転資金の借り入れ負担を軽減するため、全ての銀行に対し、企業向けタームローン（証書貸付）の元本と利息の分割返済を猶予するモラトリアム（一時停止）の終了時期を８月３１日まで延長し、その期間中はデフォルト（債務不履行）と見なさない措置だが、今後、銀行はこの措置を最大２年間、自由裁量で延長することが認められる。

＜関連銘柄＞
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提供：モーニングスター社