新興国ニュース

＜新興国ｅｙｅ＞ブラジル中銀、全員一致で政策金利据え置きを決定―現状維持の継続を示唆

2019-03-22 11:01:00.0

　ブラジル中央銀行は２０日の金融政策決定委員会で、政策金利（セリック）である翌日物金利誘導目標を過去最低水準の６．５０％に据え置くことを全員一致で決めた。市場の大方の予想通りだった。

　中銀は１８年５月会合で、急激なレアル安が輸入物価を押し上げインフレを加速させるリスクが高まったとして、それまでの利下げ継続から現状維持に転換した。現状維持は前回２月会合に続いて８会合連続となる。これまで中銀は１６年１０月会合で４年２カ月ぶりに利下げ（０．２５ポイント）に転換し、それ以降、１８年３月会合まで１２会合連続で利下げを実施。１６年１０月以降の利下げ幅は計６．７５ポイントに達しており、金融政策は依然、景気刺激重視の緩和スタンスとなっている。

　中銀は政策決定後に発表した声明文で、現状維持を決めた理由について、前回会合時と同様、「中銀は基調的インフレ率（コアインフレ率）が適切かつ好ましい水準で進んでいると判断している」と述べ、インフレの上ブレ・下ブレ両リスクが均衡していることを挙げた。

　中期のインフレ見通しについても前回会合時と同様、「経済の不活発による高水準のたるみ（生産設備や労働力などの余剰）がインフレ下ブレリスクとなる一方で、経済の改革や調整の継続期待が裏切られれば上ブレリスクとなる。また、新興国経済の先行き見通しが悪化すればこの上ブレリスクはさらに高まる」とした上で、「インフレの上ブレリスクと下ブレリスクは均衡している」と指摘している。

　さらに、先進国、特にＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が金利水準の正常化のための利上げ継続に慎重姿勢を示し始めたことから、これまでのように米利上げによるドル高・レアル安の進行でブラジルの輸入物価が上昇し、その結果、国内物価が上昇するというリスクは低下しているとした。しかし、「（中国の景気減速や米中貿易摩擦などの）先行き不透明感によって世界景気の減速リスクが高まった」と外部からのリスクが続いているとの認識を示した。

　景気見通しについては、前回会合時と同様、「最近の経済指標は予想を下回っているものの、ブラジル経済は徐々にゆっくりとしたペースで回復している」とし、また、「経済状況は景気刺激的な金融政策、つまり、（インフレなき経済成長が可能となるような）構造的な金利水準より低い政策金利を必要としている」と景気刺激の金融政策が必要との認識を示している。

　今後の金融政策の見通しについては前回会合時と同様、「経済予測の標準シナリオや（インフレの上ブレ・下ブレ）両リスクのバランスを考慮すると、政策金利を現在の水準で維持することが適切だと考える」と現状維持の継続に含みを残した。

　次回の金融政策決定会合は５月７−８日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞
　ボベスパ<1325>、ｉＳエマジン<1582>、上場ＭＳエマ<1681>、
　ｉＳ新興国<1362>、上場ＥＭ債<1566>
提供：モーニングスター社