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＜新興国ｅｙｅ＞インド準備銀行、市場予想に反し０．２５ポイント利下げを決定

2019-02-08 11:29:00.0

　インド準備銀行（ＲＢＩ）は７日の金融政策決定会合で、流動性調節ファシリティ（ＬＡＦ）の主要政策金利であるレポ金利（ＲＢＩの市中銀行への翌日物貸出金利）を０．２５ポイント引き下げ６．２５％とすることを全員一致で決めた。市場の大方の予想は現状維持だった。インフレ懸念が後退したことから、景気刺激に重点を移す。

　ＲＢＩは１７年８月会合で主要政策金利を１０カ月ぶりに０．２５ポイント引き下げ６．００％としたあと、１８年４月会合まで４会合連続で据え置いたが、６月と８月に２会合連続で利上げした。しかし、その後は１０月と１２月（前回会合）は２会合連続で現状維持を決めていた。今回の利下げは１７年８月以来１年半ぶりとなる。

　レポ金利の引き下げに伴い、ＬＡＦのリバースレポ金利（市中銀行のＲＢＩへの預金金利）も６％に、また、市中銀行が資金ひっ迫時にＲＢＩから政府債を担保に資金を借りることができる流動性供給スキーム「ＭＳＦ（マージナル・スタンディング・ファシリティー）」と公定歩合もそれぞれ６．５０％にいずれも同率引き下げられた。

　ＲＢＩは会合後に発表した声明文で、利下げに関し、「今回の決定は経済成長を支えながらＣＰＩ（消費者物価指数）で見たインフレ率の中期の物価目標である４％上昇±２％（２−６％上昇）を達成するというわれわれの目的と合致する」と述べ、前回の会合で使われた「引き締めの金融政策スタンスと調和する」の文言を削除した。

　バイアス（金融政策に対する姿勢）についても前回の会合では５対１の賛成多数で、「調整された引き締め」バイアスを維持し、将来の追加利上げの可能性を示したが、今回の会合では、「中立」バイアスに転換した。中立バイアスはインフレ動向次第で将来の利上げ、または、利下げに含みをもたせるもので、金融政策をオープンにすることを意味する。

　景気見通しについては、ＲＢＩはインド中央統計局（ＣＳＯ）が１月７日に発表した見通しを引用し、１８年度（１８年４月−１９年３月）のＧＤＰ伸び率は個人消費の鈍化や純輸出（輸出額−輸入額）の減少により前年度と同率の７．２％増にとどまるとした。また、１９年度（１９年４月−２０年３月）は７．４％増にやや伸びが加速するとしているが、前半は７．２−７．４％増と伸びが弱く、後半に７．５％増に加速するとみている。

　景気の弱さに対し、インフレ率は１８年１２月ＣＰＩ（消費者物価指数）が前年比２．２％上昇と、１１月の同３．４％上昇から減速し、１８カ月ぶりの低い伸びとなった。ＲＢＩは前回会合時点で１８年度下期（１８年１０月−１９年３月）を前年比２．７−３．２％上昇、１９年度上期（１９年４−９月）は同３．８−４．２％上昇と、インフレが加速すると予想していたが、実際には１８年度第３四半期（１０−１２月期）のインフレ率が２．６％上昇と、予想を下回ったと指摘。景気刺激のための利下げ環境が整ったとしている。

　次回会合は４月２−４日に開かれる予定。

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