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＜新興国ｅｙｅ＞インドネシア中銀、予想外の０．５０ポイント利上げを決定

2018-07-02 09:09:00.0

　インドネシア中央銀行（ＢＩ）は６月２９日の理事会で、自国通貨ルピア安の進行に歯止めをかけるため、主要政策金利の１週間物リバースレポ金利を０．５０ポイント引き上げて５．２５％とすることを決めた。市場の予想通りの利上げとなったが、大方は０．２５ポイントの小幅引き上げを予想していたため、今回０．５０ポイントの大幅利上げはサプライズとなった。

　また、過剰流動性を吸収するための翌日物預金ファシリティー金利（ＦＡＳＢＩレート）も４．５０％、翌日物貸出ファシリティー金利も６．００％と、いずれも同率引き上げられた。新金利は２９日付で適用された。

　中銀は５月１７日の定例会合と前回の同３０日の臨時会合で、ルピアの急落と国内からの資金流出を阻止するため、利上げを継続しており、この６週間で３度目の利上げとなった。中銀は１６年に政策金利を６度にわたって計１．５０ポイント引き下げ、１７年も８月と９月に２会合連続で利下げを実施し、それまでの利下げ幅が計２．００ポイントに達したことから、同年１０月会合から１８年４月会合まで７会合連続で政策金利を据え置いていた。

　中銀は５月２８日に政府とインドネシア金融サービス機構（ＯＪＫ）の３者による「経済の安定と持続的改革」に関する協調政策談話を発表し、ドル高・ルピア安の進行について、「短期的には中銀はルピア相場を安定させる金融政策を優先する」とし、その上で、「まず、インフレ率を１８−１９年の物価目標（３．５％±１％）内に持続的に抑える一方で、予防的に前倒しで為替相場を安定させることが求められる」と指摘していた。

　ルピア相場は会合前、１ドル＝１万４４１０ルピアと、２年半ぶり安値を付けていたが、利上げ発表後は１万４３００ルピアにまで上昇した。中銀は会合後に発表した声明文で、「６月２８日時点でルピア相場は１ドル＝１万４３９０ルピアと、５月時点に比べ３．４４％も下落した。１７年１２月からは５．７２％も急落している」と指摘し、ルピア安の進行に懸念を示している。

　今回の利上げ決定について、中銀は声明文で、「米国の６月利上げとそれを受けた欧州や中国の金融政策の変更（追随利上げ）、さらには国際金融市場の先行き不透明によって、ルピアを含め世界各国の通貨のほとんどが下落している」とし、その上で、「われわれは一部の国による金融政策の変更や一段と強まっている世界情勢の先行き不透明感に対する国内金融市場の競争力を維持するため、先手を打つ形で、また、予防的に前倒しで再利上げを決めた」と述べている。

　インドネシア中銀が利上げを継続している背景には、米国の政策金利であるＦＦ（フェデラル・ファンド）金利の上昇ペースが予想以上に加速していることや、米中貿易摩擦の激化など世界的な貿易戦争による地政学リスクの高まりで、投資家がインドネシアのリスク資産投資を回避する動きを強めていることがある。このため、市場ではインドネシア中銀は利上げによって、ルピア安の進行を阻止しルピア建て資産の価値を高めるとみていた。

　また、ルピア安阻止の市場介入についても、前回５月３０日会合と同様に、「ルピア相場を安定させるため、外為市場や政府発行有価証券（ＳＮＢ）市場で相場調整や流動性を適正に維持する。また、短期金融市場やインターバンクのスワップ市場でも流動性を適正に維持していく」としている。

　今後の金融政策の見通しについては、「今回の利上げは経済の安定、特に、ルピア相場の安定を強めることに自信を持っている。われわれは今後も引き続き国内外の情勢を注視してく」と述べたが、前回会合で利上げ継続を示唆した「利上げの余地があれば徐々にゆっくりとした（ｍｅａｓｕｒｅｄ）ペースでその機会を生かしていく」との文言を削除した。

　次回の金融政策決定会合は７月１８−１９日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞
　アジア債券<1349>、ｉＳ新興国<1362>、上場ＥＭ債<1566>、
　ｉＳエマジン<1582>、アセアン５０<2043>
提供：モーニングスター社