新興国ニュース

＜新興国ｅｙｅ＞インド準備銀、賛成多数で政策金利を据え置き―インフレ加速を注視

2018-02-08 10:10:00.0

　インド準備銀行（ＲＢＩ）は７日、金融政策決定会合を開き、流動性調節ファシリティ（ＬＡＦ）の主要政策金利であるレポ金利（ＲＢＩの市中銀行への翌日物貸出金利）を賛成多数で現行の６．００％のまま維持することを決めた。

　また、ＲＢＩはＬＡＦのリバースレポ金利（市中銀行のＲＢＩへの預金金利）も現状通り５．７５％、市中銀行が資金ひっ迫時にＲＢＩから政府債を担保に資金を借りることができる流動性供給スキーム「ＭＳＦ（マージナル・スタンディング・ファシリティー）」の金利も６．２５％のまま据え置いた。１７年１２月の前回会合に続いて据え置きは３会合連続。ＲＢＩは１７年８月会合で主要政策金利を１６年１０月以来１０カ月ぶりに０．２５ポイント引き下げ、６．００％としていた。

　現状維持は市場の予想通りだった。市場では景気刺激の利下げ期待感が強いが、１７年１２月のＣＰＩ（消費者物価指数）が前年比５．２１％上昇と、１年５カ月ぶりの高水準を記録し、依然としてＲＢＩの物価目標（４％上昇±２％）を超えていることから利下げ観測が後退していた。むしろ、今回の決定では６人の金融政策決定委員のうち、アージット・パテル総裁ら５人が現状維持を支持したが、ミカエル・デバブラタ・パトラ委員は０．２５ポイントの利上げを主張した。これは１７年１２月の会合とは様変わりだ。前回は６人の委員のうち、５人が現状維持を支持したが、このときはラビンドラ・ドラキア委員だけが０．２５ポイントの利下げを支持し、将来の利下げの可能性を残していたからだ。

　ＲＢＩは会合後に発表した声明文で、政策金利の現状維持を決めたことについて、前回会合時と同様、「現状維持の決定は中立の金融政策スタンスと調和するもので、経済成長を支えながら中期の物価目標（４％上昇±２％上昇）を達成するというわれわれの目的と合致する」と述べた。中立スタンスはインフレ動向次第で将来の利上げや利下げに含みをもたせるもので金融政策をオープンにしていることを示す。

　インフレの現状認識については、「ＣＰＩ（消費者物価指数）は１７年１１月の急伸に続いて１２月も６カ月連続で伸びが加速した。また、値動きが激しい食品とエネルギーを除いたコアＣＰＩも伸びが加速した」と指摘。前回会合時は１７年度下期（１７年１０月−１８年３月）のインフレ見通しを４．３−４．７％上昇としていたが、第３四半期（１７年１０−１２月）は４．６％上昇、第４四半期（１８年１−３月）も５．１％上昇になるとし、前回会合時点からインフレ見通しを下方修正（悪化方向）した。１８年度（１８年４月−１９年３月）の見通しについても下期は４．５−４．６％上昇としたが、１８年度上期は５．１−５．６％上昇と、高めの予想で短期的にはインフレ率の加速を懸念している。

　景気の見通しについては、「インド経済は投資が上向く兆しを見せており、回復軌道にある」とし、１７年度のＧＶＡ（粗付加価値額）ベースの経済成長率見通しは６．６％増、また、１８年度は７．２％増（上期は７．３−７．４％増、下期は７．１−７．２％増）になると予想している。

　その上で、今後の金融政策について、前回会合時と同様、「われわれは引き続きインフレ率をほぼ４％上昇に長く維持することにコミットする」とした。ただ、前回会合時で使われた「アウトプット・ギャップ（インフレギャップ）の動向に配慮しながら、今後の経済指標を注視する」という文言は削除されている。

　次回会合は４月４−５日に開かれる予定。

＜関連銘柄＞
上場インド<1549>、インドＮＩＦ<1678>、インドブル<2046>、インドベア<2047>、ｉＳエマジン<1582>

提供：モーニングスター社